2021年4月16日 星期五

再衝一波換股術 飆股車輪戰 換對股賺更多


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再衝一波換股術 飆股車輪戰 換對股賺更多
【文/許博傑】
清明節過後的台股在外資歸隊、加上內資持續偏多的狀況下,讓加權指數持續往17000點叩關,只是,在去年11月以來波段漲多後,「萬七」大關前開始出現多空激烈交戰現象,大盤在4月9日出現歷史第3大成交量4374億元收黑,並且伴隨先前盤面的強勢股重挫,開始讓市場出現多空分歧的現象。

電子股去年漲多

短線有疲態漸增跡象

以電子股的現況來看,在美國宣布對中國7家企業實施制裁後,導致世芯-KY(3661)、祥碩(5269)等有業務往來的公司連續重挫,拖累其他的高價IC設計股轉弱,也因此,去年以來漲多的電子股已經有短線疲態漸增的跡象;如果從技術面來做檢視,近期過高拉回與破月線的個股增多,代表電子股漲上去後獲利了結的賣壓變大,不過,因為目前市場資金充沛,所以續創高或震盪醞釀創高者仍有族群性,包括面板、驅動IC等族群,都還是扮演著主流。

然而,也因高價IC股中的短線弱勢股增加,4月中下旬的電子股震盪恐加劇,投資人必須有換股的策略與準備,所以,在目前盤勢震盪加劇的狀況下,本篇專題將針對近期的盤面變化來提供投資人8大型態的換股操作策略。

先從換股策略來看,電子股雖然基本面沒有烏雲,並且漲價趨勢明確,但波段的股價大多已反映,所以「逢高調節」或是改成「區間來回操作」將會是目前最佳策略,或者是選電子重點產業持續偏多,但技術面型態上必須是震盪整理、醞釀創高或強勢震盪的個股。

此外,由於傳產原物料漲價效應剛起,所以部分資金可以轉進剛匯集人氣的傳產股,可搶短選「剛向上突破、多頭續創高或過高拉回股」,但重點還是在於手上的現金比重必須提高,現階段最好保持5∼6成持股,其餘現金可等強勢拉回或震盪時再來介入。

目前最強的型態在「多頭續創高或過高拉回」,次之則是「剛向上突破」,再來才是「醞釀創高或強勢震盪」。多頭續創高的個股觀察慣性是沿5日線或10日線往上走,一旦回到重要均線,就可切入搶短,但這些創高股在短線出現異常大量時就要警戒,以免創高隔天直接開低收低,就會出現轉弱訊號。

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全球瘋搶晶片 概念股強強滾 還能追嗎?
【文/李冠嶔】
今年以來晶片大缺貨、搶產能訊息此起彼落,主因在於後疫情時代,各國政府除了印鈔外,加速數位轉型。5G、AI、HPC(高效能運算)需求日增,加上汽車從機械系統走向電子控制,光是需要的IGBT(絕緣閘雙極電晶體)、MCU(微控制器)、CIS(CMOS影像感測器)、MOSFET(金屬氧化物半導體場效電晶體)、PMIC(電源管理晶片),需求水漲船高。

檢視全球最大的晶圓代工廠台積電(2330)2020年營收占比發現,車電每季占比都沒超過4%,甚至去年台積電等業者曾提醒車用客戶,因為疫情使消費電子、高效能運算產品需求大增,車電若因疫情短期砍單,未來產能恐怕要不回來。

歐洲國家中,德國的英飛凌(Infineon)、荷蘭的恩智浦(NXP)、瑞士的意法半導體(STMicroelectronics)多半為自行研發生產的IDM大廠,外包比重不超過3成,現在這些IDM大廠幾乎滿載,只能找台積電、聯電(2303)等外包廠來救命。

市場MCU供不應求

自駕車晶片又與HPC關連很大,像是輝達(NVIDIA)的GPU目前只有台積電、三星的先進製程有辦法生產,包括ADAS(先進駕駛輔助系統)需要大量的CIS、5G射頻來滿足光達(LiDAR)。成熟製程又牽涉到去年第4季以來8吋廠代工產能滿載,筆者在1124期中「8吋晶圓代工廠翻身」一文提到,這些早已退燒的製程,因為疫情形成的「新常態」,如MCU出現鹹魚翻生。

筆者在1224期提到的松翰(5471),主要產品為影像控制IC與醫療相關MCU,去年獲利寫下歷史新高,大賺10億元以上。董事長陳賢哲更因為投資Zoomvideo成為台灣的隱型首富,還出手救援搖搖欲墜的北極星藥業(6550),花了30億元買下原始股東2成持股。

盛群(6202)由於聯電奧援,交期遠低於國際IDM大廠,因此順勢拿下許多轉單,去年10月微控制器產品導入現代汽車(Hyundai)的音效模組,全年獲利10.3億元,與2006年的10.6億元歷史高點相去不遠。

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 編輯小語 全球最低企業稅 對台股有何影響
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全球最低企業稅 對台股有何影響
文.洪寶山

二○二○年突然爆發的COVID-19疫情,讓全球經濟的起點回歸到一致,可以說當下各國政府都努力試圖讓經濟活動回復到二○一九年的狀態,只是大家心裡都明白,這個疫情至少拖個一至二年,因為沒人敢保證,接種了疫苗就可終身免疫,更不知道變異中的新冠病毒,超強傳染力還會持續多久,這一切得等到今年冬天才有答案。

b>通膨回歸元年 擁抱大宗商品<

在這個背景下,美國就有理由繼續維持超寬鬆貨幣政策與舉債刺激經濟,但是股民們會發現,通膨的威脅越來越近,因此一開始,開宗明義的告訴大家,二○二一年是通膨回歸的元年,大家要做好資產配置,擁抱大宗商品、遠離科技股。

聯準會在二○二○年三月一口氣祭出無限量貨幣寬鬆政策,之後聯準會的動作就比較少,反倒是拜登從去年底火速推出九千億美元的紓困案,今年初又通過了1.9兆美元的經濟刺激法案,還有二兆美元的基建計畫在國會中等待表決,甚至把教育、醫療等一起包裹起來表決的話,還可能擴張到四兆美元,可說是史上最大規模的美元量化寬鬆,這還不包括川普在二○二○年推出的三兆美元紓困方案。應該會有人好奇,美國到底可以舉債到什麼樣的地步?聯準會這台印鈔機真的可以無限量供應美元嗎?

GDP美國聯邦赤字 即將超過

聯準會發行貨幣是拿美國政府的稅收當信用基礎,對應著政府債務多寡程度而決定發行量,一般來說債務餘額不超過GDP的70%最好,如果債務餘額達到GDP的100%,觸及重大金融危機的警戒線,像二○一三年歐債危機時,歐豬五國債務餘額超過GDP的150%,就會發生債券信用危機。美國二○二○年財政年度的聯邦赤字將達3.3兆美元,佔GDP的98%,是二○一九年的三倍以上。上次美國債務超過GDP是二戰的一九四六年,佔GDP的106%。

由於政府的債務一般平均分十年償還,如果債務餘額超過GDP的150%,每年就要償還GDP的15%,而全部債務餘額每年的利息哪怕只有2%,總量也會達到GDP的3%,加在一起就超過GDP的18%。而在美國的稅制下,40%稅收被美國州郡縣拿走,聯邦政府可以拿到的稅收實際上只能占到GDP的18%,這表示在公務人員不吃不喝的情況下,聯邦政府的稅收僅能償還本息。

訂最低企業稅 善控美債規模

從這個角度就不難理解,為什麼拜登在推出二兆美元基建計畫的同時,又夾帶了調高企業稅到28%,企業的海外利潤最低稅從原來的10.5%提高到21%的條件,經過仔細估算,如果能夠將企業稅調高到25%,則額外增加的稅收約等於基建計畫的二兆美元舉債,如此美債規模仍在可控的邊緣。

不過,這有個前提,就是美企乖乖的繳稅,這應該很難,試問有哪個富人不避稅,是吧?所以美國財政部長葉倫四月五日才會表示,美國正在與G20經濟體合作並呼籲共同設定全球最低企業稅,防止企業為避稅而搬遷,轉至更低的稅區。對台灣而言,既不是金融自由港,也不是貿易自由港,所以國際大企業是沒有動機因為避稅而搬遷到台灣。

但是從美國力推全球企業稅的動作來看,暗示著拜登政府為了振興經濟,在二兆美元基建計畫之後,可能後續還有舉債的動作。二○○一年柯林頓卸任總統時,美國國債總額不過5.7兆美元,二○○九年小布希卸任時,已經達到10.6兆美元,二○一七年歐巴馬卸任時則是19.4兆美元,而二○二○年底川普任期末,美國國債已經達到27兆美元的總額。

美國輸出通膨 大宗商品走強

近二十年來,美國債務總額大概是以每八年膨脹一倍的速度在增長,如果拜登連任做滿八年,美國國債可能達到40-45兆美元總額,這麼龐大的債務,必然造成弱勢美元,利多大宗商品。

換言之,二○二○年至今,甚至聯準會宣示的二○二三年底之前不升息的超量化寬鬆所帶來的通貨膨脹,相比以往美國歷次面對經濟危機時的量化寬鬆的影響,會持續更長的時間,簡單說,未來的股市投資邏輯就是─美國輸出通膨。

對照台股第二季盤勢變化,明顯發現造紙、鋼鐵、塑化、航運等跟大宗商品相關的類股走強,雖然還不清楚疫情對於電子類股「五窮、六絕、七上吊」的效應為何,但從中鋼四月十四日爆出47萬9742張單日成交量,創歷史天量攻上漲停,可知人氣風向已經從電子轉向大宗商品。

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記憶體族群 漲價題材護身
文.高適

美國公債殖利率自高點回落,資金重返科技股,改變先前市場的資金偏好,那斯達克指數有望跟上創高趨勢,同時提供台股創高的有利條件,主攻部隊也將順勢交棒給先前受壓抑的電子大軍。

美國銀行(BofA)數據顯示,自二○二○年十一月以來的五個月時間,全球股票型基金獲得高達5690億美元的資金淨流入,大幅超越過去十二年以來資金流入量總和的4520億美元。

ETF影響力越來越大

由於投資人對傳統主動型基金公司的高手續費及令人失望的績效日益不滿,流入股票型基金的資金大多是流向股票型ETF,二○二○年股票型ETF的淨流入金額2318億美元創新高,推升全球ETF總資產規模達到歷史新高的八兆美元,自金融海嘯以來流向ETF的新資金則已超過4.6兆美元。

根據倫敦顧問公司ETFGI,二○二○年全球流入ETF的金額高達7629億美元,較二○一九年淨流入5690億美元成長34%,資金流入規模有增無減,ETF投資熱潮仍持續升溫中。因此,可確定ETF對股市多空的影響力將持續增強,其資金流向就成為判斷未來行情變化的重要指標。

資金回流科技股 FAANGM領先創高

觀察ETF.com的ETF資金流向數據,可發現四月截至四月七日獲得資金淨流入榜首是追蹤那斯達克一百指數的QQQ,單周獲得33億美元的淨流入,顯示資金對因美國公債殖利率飆升導致評價修正及拜登提高企業稅最大受害者的科技股,原先的恐慌疑慮隨著美債殖利率自高點回弱而開始淡化。

進一步觀察QQQ的主要成分股,前五名分別為蘋果、微軟、亞馬遜、特斯拉及臉書,剛好也是美股科技指標FAANGM的主要成分股,合計佔QQQ比重近37%。換句話說,四月前五個交易日流入QQQ的33億美元,其中有12.2億美元用來買進上述五檔股票,也推升微軟及臉書股價領先創高。一旦資金持續往QQQ流入,科技股FAANGM全面創高就是大概率的發展,那斯達克指數跟上道瓊及標普五百指數創高腳步,就只是時間的問題。

財報、財測基本盤 超級財報周免驚!

由於美股已陸續創高,時序又進入美股超級財報周,投資人焦點必然會轉向財報內容,成為影響短線盤面波動的主因。根據Factset統計,標普五百企業第一季獲利預估將年增23.3%,會是二○一八年第三季以來最大增幅,較二○二○年年底預估的15.8%上修。其中,除了消費耐久財、金融、原物料類股獲利成長最為強勁外,科技股獲利預估成長率也有22.3%,出現財報地雷低,或許也是近期資金轉向QQQ的原因之一。

另根據預估標普五百企業第二季至第四季獲利年增率將分別為51.9%、18.3%及13.9%,全年獲利預估年增25.4%,優於第一季的23.3%。值得注意的是,因二○二○年同期疫情爆發衝擊最嚴重的低基期優勢,今年第二季的獲利年增率將為全年表現最佳的一個季度,可預期接下來各企業在超級財報周所給出的財測,不至於讓人跌破眼鏡,有利行情延續目前的多頭格局。

那斯達克創高 有利支撐台股攻高之路

如果FAANGM及那斯達克指數都開始創高,不僅代表科技股評價重新向上調整,也有利整個美股的評價調高,甚至在美股客戶評價調升、股價創高的過程中,也會帶動台股相關打工仔的評價、股價同步走揚,成為支撐台股指數創高的有利條件。

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